2024年整年水泥市集代价先跌后涨，团体跌多涨少，年均价较上一年幼幅下跌。上半年行业陷入耗费，下半年通过错峰停窑加大供应端把握，水泥代价颠簸攀升，行业团体扭亏为盈，但利润总额估计仍将较2023年降落40%掌握。2025年，适度宽松的钱币计谋以及化债计谋落地，社会资金活动性大概会开释，水泥需求希望鄙人半年幼幅反弹，加上提供端把握超产和错峰分娩左右开弓，水泥年均价希望幼幅高于2024年。

　　2024年国内水泥市集代价先跌后涨，团体跌多涨少。世界P.O42.5散装水泥市集年均价为327.82元/吨 ,较旧年同期下跌3.51%（见图1）。截至12月31日，世界P.O42.5散装水泥市集代价正在350.23元/吨，较2023腊尾上涨8.26%（见图1）。年内高点为365.00元/吨，崭露正在11月中旬；年内低点为296.41元/吨，崭露正在5月上旬。2024年春节事后，社会资金活动性进一步低落，混凝土企业回款率到达近年来最低程度，房地产新开工延续降落，水泥需求永远疲软，是以水泥代价一起下跌，直到5月上旬世界水泥代价触底。6月份新国标实践带来的本钱上升压力下，水泥代价又逐渐上涨。三季度固然需求低迷，但龙头企业平昔减少错峰停窑力度，进入四时度后，水泥代价结果酿成了稳步上涨的趋向。

　　上半年水泥市集需求低迷，市集代价加快下跌，全行业耗费。下半年提供端主动擢升减产力度，行业协同成效，水泥代价触底反弹，行业结余得以修复。

　　需求方面，2024年世界领域内房地产新开辟投资、施工面积和新开工面积同比降落，公途水途和铁途固定资产投资总和降落，民用市集也因住民收入删除而崭露装修和屯子自筑房删除的境况。水泥终端需求崭露了统统下滑。

　　房地产方面来看，国度统计局数据显示，2024年1—11月份，世界房地产开辟投资93634亿元，同比降落10.4%；此中，居处投资71190亿元，降落10.5%。房地产开辟企业衡宇施工面积726014万平方米，同比降落12.7%。此中，居处施工面积508389万平方米，降落13.1%。衡宇新开工面积67308万平方米，降落23.0%。此中，居处新开工面积48989万平方米，降落23.1%。衡宇完竣面积48152万平方米，降落26.2%。此中，居处完竣面积35197万平方米，降落26.0%。

　　基筑方面来看，交通运输部和国度铁途局数据显示，2024年1-11月份，世界公途、水途和铁途固定资产投资合计32723.7亿元，同比降落5.8%。此中，公途水途固定资产投资25606.69亿元，同比降落9.6%；铁途固定资产投资落成7117亿元，同比拉长11.1%。目前来看，房地产、基筑、民用分袂正在水泥需求中占比35%、45%、20%。基筑对水泥需求的维持力度削弱，房地产下行的利空影响加大，水泥需求整年表现统统下滑的态势。

　　熟料产能方面，因为2024年11月份范围超产计谋接连起头实践，四时度非新筑产能合规化产能增补的境况增加，幼周围有用产能裁减加快。行业结余才智降落，个别新筑置换项目打消。2024年世界正在运转熟料总产能为16.05亿吨（按年运行300天计），较2023年产能（按年运行310天计）降落7.86%。

　　错峰分娩方面，除新疆持平表，世界其他省份熟料线错峰停窑天数比上一年多10-60天，且本质停窑率也超出上一年。四时度南方省份停窑天数超出2023年四时度9-19天。

　　固然需求缺乏，但因为有用产能降落，错峰停窑力度加大，团体库存程度有所降落。截至2024年12月底，世界熟料库容比正在48.60%，较2023年末降落20.18个百分点；2024年整年熟料库容比均值正在64.39%，较2023年整年降落4.35个百分点。

　　产量方面，国度统计局数据显示，2024年1-11月份，世界水泥产量167068万吨，同比降落10.1%。水泥不耐储蓄，产量增减厉重受到需求转化驱动，从产量删除的角度也验证了需求下滑的趋向。

　　进出口方面，2024年1-11月份其他硅酸盐水泥累计进口量4.52万吨，同比下滑94.44%；累计出口量413.02万吨，同比拉长42.02%。进口量仅占世界水泥产量比重异常眇幼，对国内市集的影响能够纰漏不计。

　　水泥分娩的原燃质料厉重是石灰石、煤炭、矿粉等，石灰石代价斗劲巩固，矿粉代价受水泥、混凝土需求驱动，煤炭本钱正在水泥分娩本钱中占比可达40%掌握，对水泥本钱更动影响最大。2024年固然煤炭代价降落，但上半年水泥代价跌幅更大，且需求量降至近五年的最低程度，水泥量价齐跌的境况下，行业耗费面超出55%。下半年，水泥行业产能去化加快，错峰分娩力度加大，全行业反内卷建议下，龙头企业踊跃带头水泥代价推涨，行业结余得以修复，行业扭亏为盈，预估2024年水泥行业利润总额大概较2023年降落40%掌握。

　　2025年上半年，水泥代价下滑为主，厉重是受到需求疲软影响。2025年下半年起头，水泥代价希望幼幅回涨，厉重是基于供需合联改观的预期。供应端来看，错峰分娩常态化，以及把握超产的影响下，各省份水泥企业踊跃举行合规化非新筑产能增补，幼周围有用产能得以豪爽裁减，本质产能和产量将统统降落。需求端来看，适度宽松的钱币计谋、化债计谋以及尤其踊跃的房地产刺激计谋希望改观社会资金活动性，带头下游需求鄙人半年呢回暖。

　　从过去十年的数据来看，水泥代价动摇拥有肯定的时令性特质， 整体体现为前8个月颠簸下跌，9月份此后逐渐攀升。此中，3月、4月、5月、8月、9月、10月、11月上涨概率较大，更加是9、10月份受到施工旺季的加持上涨概率到达100%。7月、8月、12月天色阻塞施工，需求处于淡季，市集崭露下跌的概率较大。2025年世界P.O42.5散装水泥市集代价预期正在322-360元/吨之间，整年均价339.67元/吨，年均价估计将较2024年整年上涨3.61%。高点估计崭露正在10月份，天晴为主，气温适中，是古代的施工旺季；低点大概会崭露正在7月份，为高温多雨导致的古代淡季。